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实际油价上升 对冲基金继续做空石油是否南辕北辙

文 / 2017-07-26 09:28 来源: 东方白银网
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据彭博周二(07月25日)报道,对冲基金仍持有大量原油空单,但就外界交易人士及精炼油厂买卖交易桶数显示目前或处于一个看涨的形式。

据彭博周二(07月25日)报道,对冲基金仍持有大量原油空单,但就外界交易人士及精炼油厂买卖交易桶数显示目前或处于一个看涨的形式。

全球最大石油交易商Vitol Group首席执行官Ian Taylor在一次采访中表示目前市场看似好转,石油产品的多样化正改善着全球市场。

这些不同形式的石油产品是国际市场的风向标。他们反映了以布伦特或西德克萨斯中质原油为参照对比的其他各种原油产品的价格表现。抽成越少,或者说利润越大,则原油产品市场越活跃有力。

尽管金融投资者大部分关注的是主要的石油交易产品合约情况,真实的石油买卖商会更加放宽视野因这些交易商需经常从某处油田如委内瑞拉的蒂墨纳轻油田至越南Bunga Kekwa油田处交易大单买卖。

据彭博数据显示,一些价格不一的主要石油产品,如俄罗斯的最大出口石油乌拉尔Urals,在三年内都保持了最高的交易价位。这对沙特及其同盟国而言,是较有利的局面。但对冲基金似乎并未关注到这一点。

伦敦石油咨询公司Energy Aspects Ltd的首席石油分析师Amrita Sen表示,在实际原油市场的变化通常被金融市场所忽视。换言之,即便实际市场上不同原油产品价格提升,所标记的价格也是使用价格变动范围中的最高价做标记的。

实际原油市场上显现的价格竞争导致布伦特油价上周缓慢升至50美金/桶。但周二价格回落49美金/桶。即便沙特周一在俄圣彼得堡会议上承诺立减石油船务输出,利比亚尼日利亚因受减产豁免依然下拉油价。

季节因素

不同石油产品的价格上升呈现季节性变化。北半球夏季精炼油处理石油的产量较多因夏季度假者使用交通频繁助长消费了汽油和柴油。

据国际能源署报道,全球精炼油石油摄入在8月达峰值,从5月假期出行高峰季来临前的8001万桶/日升至8140万桶/日。据美国政府数据统计,历史记录显示美精炼油厂可一下售出1750万桶石油,均超出2016,2015年夏季均销。

(美国精炼油石油摄入季节性恢复图,来源:Bloomberg.com)

然而,紧逼的价格同时反映了更持久的因素,即一年伊始油价低位,全球石油需求增长逐渐加强。国际能源署(IEA)预测,全年石油消耗较去年第一季度100万桶/日,或升至本年第三季度160万桶/日的消耗量。与此同时,即便石油输出国组织(OPEC)减产实施跌跌撞撞,冰冻三尺非一日之寒,依然对市场小有改善。

伦敦摩根斯坦利石油分析师Martijn Rats表示,石油需求很强,今年的需求很强力地向150万桶/日增长,有力地支撑了炼油产品的利润。

对低质重酸,含硫高的原油而言,实际市场的改观比轻质低硫原油更显著。OPEC国大部分开采的是重质油,因此其减产计划对重油市场起了极大的影响,然而这一部分油价的提升也支撑了轻质油价格。

乌拉尔石油多样化

据彭博数据显示,欧洲市场,乌拉尔石油较布伦特油价本月低去65美分。而四月时,该价差为2美元。

美国哥伦比亚Vasconia原油定价低于西德克萨斯中质原油(WTI)3美元/桶,是四年中价差最小的,是1月价差6美元/桶的一半,OPEC成员国厄瓜多尔开采的Oriente原油较WTI定价低5美元/桶,是自2013年价差中最小的差额。

(Vasconia石油与美西德克萨斯中质油价差走势图,来源:Bloomberg.com)

亚洲及中东市场,南伊拉克的低质油巴士拉重质油定价,较2015年6月迪拜在出口该油时的最高定价低4.45美元/桶。

在轻质油市场,尽管美国页岩油产量增长,带来油市竞争,不同品种的油价依然有提升。

在美国,Louisiana轻质油定价高于WTI2.55美元/桶,是2016年3月来的最高定价,因其供应来自加拿大。一年前,该油只每桶利润赚的1.30美元。阿拉斯加北坡原油定价高于WTI2.45美元/桶,是其近两年内最大的价格变化。而墨西哥湾的Thunder Horse石油本月前价格高于WTI1美元/桶,是15个月来最高的价位。

较强的增长

能源咨询公司JBC Energy GmbH一咨询师在对客户的一次报告中表示,近期在美国评估到不同种类的原油产品,较WTI,价格均有强势增长。

在地中海区域,买方表示愿意以低于布伦特原油40美分的价格购买Kazakh CPC原油,这是自去年11月以来的最小价格差。

夏季之后实际的石油市场会迎来一次试探,十月前,因厂方开始季节性维护,原油精炼厂石油摄入量会降至7990万桶/日,较8月峰值减少150万桶/日的量,这一差值等同于利比亚和厄瓜多尔一日的石油产量。

如果不同的石油产品价格在这之后依然表现强势,那么可以证明OPEC的减产计划对重新调整石油市场有了初步的成功迹象。

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关键词阅读: 对冲基金 原油价格 OPEC

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