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美联储议息会议将至 缩表与加息怎么搭?

文 / 2017-06-07 09:15 来源: 东方白银网
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此前,无论是美联储3月货币政策会议纪要,还是4月政策声明,抑或是5月货币政策会议纪要,都曾强调过一个观点,那就是“年内再加息两次的预期以及年末缩减负债表的可能性”。

此前,无论是美联储3月货币政策会议纪要,还是4月政策声明,抑或是5月货币政策会议纪要,都曾强调过一个观点,那就是“年内再加息两次的预期以及年末缩减负债表的可能性”。因为缩减资产负债表能够起到加息的作用,美联储还曾释放出在进行缩表的时候会“暂停加息”,从而引发市场担忧与猜疑。如今美联储进入噤声期,美联储6月议息会议即将举行,6月加息预期格外高涨,在当前形势下,美联储将会如何搭配加息与缩表呢?

缩表与加息

自2007年金融危机以后,美联储保持低利率政策长达七八年之久,随着美国经济复苏势头向好、就业形势呈健康向上趋势、通胀阴影逐渐消退,美联储开始收紧货币政策,截至当前,美联储已经实施了三次加息。

虽然美国5月非农以及其他4月CPI月率、4月零售销售月率等经济数据表现不佳,美国总统特朗普又引爆美国政治风险,使得市场看衰美国经济增长势头,对美联储6月加息的预期有所下降,但根据美联储以及美联储官员再噤声期前种种讲话来看,美联储很有可能会在6月份选择加息。

目前美联储的资产负债规模已经高达4万4000亿美元,按照前美联储主席伯南克的看法,目前央行资产负债表的理想规模应该保持在2万5000亿美元以上。而美联储为了保证货币政策的主动性、独立性和双向性,以及对未来经济波动的应对能力,美联储缩表可谓是势在必行。

那么美联储将会如何将缩表与加息进行搭配呢?笔者认为,预计美联储大致的货币政策方向应该是6月加息一次,9月开始缩表,12月可能再加息一次。但为了避免“削减恐慌”的发生,美联储缩表将会逐步试探市场反应,若市场反应平淡,将会推动美联储开启缩表的进程以及规模。此外,当前的美国经济数据表现以及美国政治局势并不利于美联储实现“年内再加息两次以及年末缩表”的预期,后市或有可能发生变数。

工银首席程实认为,当基准利率低于温和通胀时,联储将坚持加速加息,仅尝试缩表;当基准利率到达温和通胀时,联储才会大规模削减资债表,预计2017年联储仍将以加息作为退出宽松主要途径,2018年才开始大规模缩表。

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关键词阅读: 美联储 缩表 加息 基准利率

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