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高盛:美联储加息周期内大宗商品表现最佳

文 / 2017-05-10 14:19 来源: 东方白银网
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大宗商品投资者不必担心美联储。高盛集团认为,在美联储加息时,原材料表现最佳。该行借助了一项研究成果来支持器看涨大宗商品的观点,但同时也承认其看法存在风险。

快讯通财经

大宗商品投资者不必担心美联储。高盛集团认为,在美联储加息时,原材料表现最佳。该行借助了一项研究成果来支持器看涨大宗商品的观点,但同时也承认其看法存在风险。

高盛Jeffrey Currie 等分析师在报告中指出,在美联储加息时,原材料表现最佳。回报率远高于股票和债券。高盛此前对1988年以来美联储进行的4个加息周期做了对比分析。该行将1988年-2017年整个划分加息、维持利率高位、降息、维持利率低位四个时期,并依次分析大宗商品、股票、美国投资级公司债、三个月美国国债券、十年期美国国债在不同时期的日收益率。

此外,分析师们表示,分析中国的加息周期也可以得出与之相同的结论。

该行分析师指出,研究显示的结果很直观。美联储之所以加息,就是因为经济出现了过热现象。总体需求强劲、薪资和物价上涨正是大宗商品表现最佳的时候。

受油价和部门基础金属价格疲软,大宗商品价格今年出现下滑。但是,原材料价格料将继续维持2016年的良好表现。这种局面开始于美联储加息之际,且其涨势与股市上涨形成鲜明的对比,美国基准股指一度创出纪录新高。美联储将于6月份召开政策会议,决定是否进行半年以来的第三次加息。

Currie 表示:“之前进行的研究强化了我们的观点。即在劳动力市场实现充分就业,通胀朝着2%的目标继续挺进的情况下,随着美联储利率提高,未来一年,大宗商品会录得很好的表现。”

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白线:联邦基金目标利率  蓝线:彭博商品指数存在三重风险

不过,高盛指出了其中存在的三重风险。该行表示,风险主要集中在能源市场的潜在转变。首先,美国页岩油爆发式增长可能已经从根本上改变了油市的供需关系;其次,过去数十年间全球增长搭乘中国经济增长顺风车的局面可能不会重演;最后,当前加息周期所处的经济环境已经与以往大不相同。

来自美国和中国的证据均表明,央行加息时大宗商品一般都会有良好的表现。高盛表示,“需要强调的是,这种关系并不是因果关系。”实际上,如果其他条件维持不变,加息便会导致金融环境收紧,经济增速放缓,但是,其他条件目前已经发生了变化。如果一个经济体处于商业周期的高级阶段,这便会推动大宗商品上涨,并促使央行加息。

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